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摩根大通将美股周四盘中跳水归咎于这个因素

时间:2017/7/28 16:47:00


美国股市在周四(7月27日)盘中突然遭遇卖盘,花旗集团将其归咎于所谓的“恐高症”,也就是投资者对已经变得过高的股票估值感到担心。

花旗指出:“美国股市开盘创下了历史新高,固定收益资产逼近关键水平,而美元汇率也全面上涨……但自那时起以来,看起来股市已经变得有些‘胆怯’。”

但与此同时,对于股市在美国东部时间周四下午12点半(北京时间周五凌晨0点半)前后抹平此前涨幅,导致标普500指数在60分钟时间里下跌0.5%至2469.51点的低点的走势,彭博社则有一种不同的观点。该社指出,股市突然“走软是在交易商传阅摩根大通衍生品和量化策略主管马尔科·克兰诺维奇(Marko Kolanovic)的一份研究报告之际发生的,他在报告中警告投资者应该警惕股市上创下了纪录低点的波动性”。

在这份最新的研究报告中,克兰诺维奇指出:“按多种标准衡量,波动性都接近于或是处在历史最低水平,这应该会让股票投资经理人们暂时停下脚步”。报告还称:“如果不是因为那些会在波动性下降时提高杠杆的投资策略,那么低波动性原本不会成为一个问题。”

他还补充道:“在波动性下降时提高杠杆的策略——比如说期权对冲、CTA和风险平价等——都跟1987年时的‘有价证券保险’(portfolio insurance)拥有类似的特性,从而带来了所谓的‘止损指令’,而随着波动性的下降,这种指令的规模变得越来越大,愈加接近于当前的市场价格。”

另外,这些策略的增加还导致隐含波动性和实际波动性双双承压;而随着波动性触及历史新低,“我们可能已经非常接近于转折点了”。


 

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