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高盛上调微博目标价及业绩预期

时间:2017/11/8 16:32:00


高盛发布研究报告,维持对微博(Nasdaq:WB)股票的“中性”评级,并将目标股价从91美元上调至100美元。

以下为报告主要内容:

微博报告了好于预期的第四季度业绩展望,营收展望区间的中间点相当于同比增长69%,较彭博社统计的分析师平均预期高5%。

第三季度,由于电商的激烈竞争,来自阿里巴巴的广告营收增长接近两倍,占阿里巴巴的销售营销费用的3%。我们预计,由于第四季度的“双十一”营销活动,来自阿里巴巴的贡献还将继续增长。作为中国最主要的社交广告平台之一,微博将从阿里巴巴的广告预算分配中受益。

用户数方面,微博第三季度的月活跃用户数(MAU)和日活跃用户数(DAU)分别增长了1500万和600万,两者比率为43.9%,环比持平。微博管理层预计,未来几个季度,渠道营销的竞争将更加激烈,并计划加强销售营销努力,提高用户参与度和留存率。

微博表示,8月底推出的新广告系统将有效千次展示成本(eCPM)和用户参与度环比提升了两位数比例。更高效的变现能力推动广告主总数增长,大客户则首次超过1000家。

利润率。非美国通用会计准则运营利润率为41.2%,环比上升。尽管用户获得成本增长,但运营杠杆有所优化。更多的高清视频或许增加了部分带宽成本,但可能提升了eCPM。

股票操作建议

我们将微博2017年至2019年的每股收益预期上调8%到11%,以反映来自阿里巴巴更高的营收贡献、新的广告系统,以及视频业务营收。我们的12个月目标股价从91美元上调至100美元。我们对微博基础业务和并购资产的2018财年前瞻市盈率分别为33倍和43倍,两者占比分别为70%和30%。维持“中性”评级。

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